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何如克(Robert Horrocks) 【亚洲】贸易战无阻

何如克(Robert Horrocks) 【亚洲】贸易战无阻

贸易战再度升温,美国宣布向中国余下的货品加徵10%关税,究竟政策对市场会有多大影响?至少对中国的影响,并不是非常大。在过去几个月,我们收集到足够数据,以评估关税措施的短期影响。

首先,在关税政策公布后,亚洲股市和标普500指数均向下。因此,投资者认为政策会打击美国和亚洲的经济及投资市场,这是毋庸置疑的。贸易是与别国交易商品和服务,与任何经济交易无异,没有理由採取与别不同的对待方式。故此,任何对货品自由交易的干扰政策,都会损害买卖双方的利益。

短期留意美方措词

其次,我们从美国的数据可知,被加徵关税的商品,其价格升幅高于那些非关税商品。除此以外,虽然美国对华的贸易逆差仅是略为减少,但与其他亚洲国家的贸易逆差却正在扩大。中国企业可透过其他亚洲港口,将产品转运到其他国家以避免关税。因此,因贸易壁垒增加而令贸易效率降低的结果,将由美国消费者承受,而非中国的生产商。

第三,在短期我们需要留意的反而是美方的措词。美国政府将是次行动描述为一个国家「站起来对抗」另一个国家。这显然是一个错误论述,但在美国大选中却非常见效。笔者听过不少投资者认为美国的国力强大,总能在这类对抗中胜出。但是,将贸易关係以战争来看待却是完全错误的方式。美国对外资企业的控制主要在金融业,试想像,假如这个世界最大的金融市场不承认其银行牌照,可能会导致部分银行瘫痪。然而,在大多数情况下,贸易关係本应是密不可分的联繫,而贸易战却是两国站在对立位置,并且互相攻击。

提供吸纳亚股机会

投资市场总是令人紧张不安,不仅反映了即时的影响,还会受到供应链和企业利润严重破坏的冲击。毫无疑问,科技板块会首当其冲,这解释了何以部分科技股的表现特别疲弱。然而,受科技股带动而处于高位的美国股市,一直被视为该国经济仍然健康发展的指标,美国真的愿意将科技股置于险境吗?当然这是有可能的。但是最近的关税措拖似乎是促使中国向美国政府释出明显的讯号,就是向美国购买更多农产品。而在下次总统选举时,美国总统特朗普便可与民主党候选人在辩论中炫耀一番。

因此,市场的调整似乎真的是受到政治角力及时机所左右。笔者认为投资者不应对亚洲的长期增长存疑,这反而为投资者带来趁低吸纳的机会。随着亚洲经济减少对贸易的依赖,并且透过持续储蓄、有效投资和企业改革来推动增长,区内的经济前景仍然坚实。

  
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